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  • 中国人口报告:多地出生人口减少10%-30% 第七次人口普查数据即将公布

    中国人口报告:多地出生人口减少10%-30% 第七次人口普查数据即将公布

      导读  2020年数据待第七次人口普查公报即将公布,但不少地方披露当地出生人口较2019年下降10%-30%。  公安部数据显示2020年新生儿登记数仅1003.5万,较2019年大幅下降约15%。2019年公安部新生儿登记数为当年统计局出生人口的80.5%,按此比例反推2020年出生人口或较2019年下降超200万。  北京市卫健委信息统计中心数据显示,北京2020年户籍人口出生数量仅10万人,创下十年来新低,比2019年减少24.3%。  全面二孩政策不仅没有出现生育高峰,反而出现生育断崖。2016年“全面...

    股票 2021-05-08 70 0
  • 国君固收研究:历年五一前后行情变盘已成为常态

    国君固收研究:历年五一前后行情变盘已成为常态

      4月13日国债期货跳空高开,在持续9个交易日的强势后,因资金利率下行遇到阻碍而回调。对比来看,T主力合约弱于TF和TS合约:最近3个交易日累计,三个期限主力合约分别跌0.280%、0.075%、0.035%;从技术图形来看,T主力合约已经回补了跳空缺口,而TF和TS合约尚未回补。  除了交易层面的因素以外,基本面逻辑在于市场非常担心通胀压力,而通胀之忧来自于近期大宗商品价格创出新高:  LME铜涨至9965美元/吨,逼近2011年高点10190美元/吨。海外经济持续复苏,十年熊市导致的低产能和低库存,智利疫情阻...

    股票 2021-05-08 41 0
  • 指引新征程的战略布局

    指引新征程的战略布局

      党的十九届五中全会提出“协调推进全面建设社会主义现代化国家、全面深化改革、全面依法治国、全面从严治党的战略布局”。这体现了我们党实现“两个一百年”奋斗目标有机衔接的历史逻辑,彰显了我们党与时俱进的理论品格。   “四个全面”站在实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦这一历史高度,将党治国理政长期战略和阶段性目标统一起来,并不断调整、提升其理论内涵。“四个全面”战略布局提出于全面建成小康社会过程中,但这并不意味着“四个全面”战略布局只限于“全面建成小康社会”这一阶段,而应具有总揽全局、着眼长远...

    股票 2021-05-08 22 0
  • 彰显人民至上 汇聚人民力量

    彰显人民至上 汇聚人民力量

      人民是推动发展的根本力量,必须坚持以人民为中心的发展思想,把增进人民福祉、促进人的全面发展作为发展的出发点和落脚点。“四个全面”战略布局以鲜明的政治立场和价值取向,顺应了人民群众过上更美好生活的新期待,彰显了人民至上的执政理念。  全面建成小康社会是在推动经济社会发展的同时切实提高人民生活水平和质量,使全体人民在发展历程中享有更多获得感;全面深化改革剑指“难啃的硬骨头”,以全面深化改革的实践解决人民群众最关心、最直接、最现实的利益问题,真正使人民群众共享改革成果;全面依法治国坚持人民群众的主体地位,依靠法治方式...

    股票 2021-05-08 24 0
  • 钮文新:不能让制造业遭受“双通缩”折磨——中国必须为没有硝烟的博弈备好武器

    钮文新:不能让制造业遭受“双通缩”折磨——中国必须为没有硝烟的博弈备好武器

      尽管全球经济正在进入恢复期,但总需要远未达到疫情暴发前水平。那为什么全球大宗商品价格、工业原材料价格会超过疫情暴发前水平?基本有两大诱因:供给因素+货币因素。但要意识到:不管是供给还是货币因素,在没有真实需求、没有经济热度的前提下,制造业上游原材料价格上涨,只会进一步压制需求,其结果绝非简单地引发“通胀”,还有可能将经济拖入“滞胀”泥沼——物价飞涨+经济衰退。   如果华尔街利用美元霸权(国际资源品交易计价结算权、国际贸易主要结算货币的地位)恶炒大宗商品价格,可能会压缩中国制造业生存空间。   如果此时无奈...

    股票 2021-05-08 40 0
  • 中信明明:当前债市博弈的核心逻辑是什么?

    中信明明:当前债市博弈的核心逻辑是什么?

      核心观点   展望5月份,在基本面拐点尚未出现、流动性缺口扩大的背景下,债市博弈的核心逻辑将是货币政策对通胀的反应。输入性通胀和供给侧收缩综合影响下,这一轮的通胀可能会超预期,通胀压力下货币政策或难以完全实现对冲政府债券发行的流动性缺口,资金利率中枢或上行、波动性将增大,长端利率料将面临一定调整压力。   4月债市情绪火热,流动性驱动长债利率先下后上,收益率曲线明显陡峭化。上中旬债券市场无视经济数据不弱、新增信贷规模超预期、PPI同比超预期等利空因素,在地方债发行节奏低于预期、资金面维持平稳的背景下,利率持...

    股票 2021-05-08 40 0
  • 中金:此轮美国地产周期还有多少空间?

    中金:此轮美国地产周期还有多少空间?

      摘要  驱动因素:低利率、转移支付和结构性需求催生新一轮美国地产繁荣  疫情以来,美国房地产销售短暂“冰封”后很快修复并创新高。叠加新开工落后导致库存快速去化,全美国空置房屋一度降至2000年以来新低。目前,疫情改善推动新开工修复至疫情前水平,但库存仍处于低位。  究其原因,低利率和充裕流动性、大规模财政转移支付、以及疫情带来的额外空间需求是主要因素。实际上,美国本轮房地产周期可以追溯到2019年宽松周期,并在疫情后被进一步强化:1)美联储宽松使得30年房贷利率一度降至2.8%的历史低位;2)疫情后三轮大规模补...

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  • 广发证券宏观分析师贺骁束:什么力量驱动本轮价格上行?

    广发证券宏观分析师贺骁束:什么力量驱动本轮价格上行?

      报告摘要   第一,年内大宗商品和工业原材料价格上行较快。截至4月27日,原油、铜、CRB指数、螺纹钢的年内涨幅分别为29%、28%、13%、27%。4月8日金融委会议首次提出“要保持物价基本稳定,特别是关注大宗商品价格走势”。本篇研究重点在于梳理本轮价格上行的驱动因素。   第二,从需求端看,(一)全球经济疫后共振修复,实际增长确实在回升。以2019年Q1用电量数据为基数,去年Q1至今,国内五个季度用电量从(2019年一季度的)93%恢复至114%;(二)2019年底制造业库存处于底部,疫后库存周期虽然较...

    股票 2021-05-08 44 0
  • 4月PMI继续保持扩张态势 未来走势如何?机构这么说丨火线解读

    4月PMI继续保持扩张态势 未来走势如何?机构这么说丨火线解读

      4月30日,国家统计局公布的最新数据显示,4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,低于上月0.8个百分点,仍高于临界点,制造业继续保持扩张态势。   制造业PMI单月回落   国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析,4月份,制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张,力度有所减弱,仍高于2019年和2020年同期水平,制造业保持平稳增长。   五大分项指数中,生产指数和新订单指数分别为52.2%和52.0%,低于上月1.7和1.6个百分点,表明产需继续增长,但增速低于上月。而原材...

    股票 2021-05-08 33 0
  • 国泰君安:政治局会议传达的对债市的三重利好

    国泰君安:政治局会议传达的对债市的三重利好

      每年4月中下旬的中央政治局会议会根据一季度经济形势来调整前一年12月中央经济工作会议对全年的政策定调。而这一次的政治局会议比以往时候来的更晚一些。  对比12月中央经济工作会议,参考表1,本次政治局会议内容有六个变化值得关注:  ①高层对低基数扰动下的一季度经济的评价比较理性,“要辩证看待一季度经济数据”,“当前经济恢复不均衡、基础不稳固”的表述未变。考虑到两会经济增速目标是6%以上,而市场对2021年一致预期在8.5-9.0%附近,“要用好稳增长压力较小的窗口期”来调结构的转变就显得比较合理。  ②在一季度央...

    股票 2021-05-08 36 0
  • 国盛宏观:把握三重“窗口” 逐句解读4.30政治局会议

    国盛宏观:把握三重“窗口” 逐句解读4.30政治局会议

      事件:2021年4月30日,政治局召开会议,分析研究当前经济形势和工作。  核心结论:窗口1:稳增长压力较小,更侧重促改革、调结构、防风险;窗口2:政策未转向,延续不急转弯,没有预期的那么紧;窗口3:科技创新、碳中和碳达峰、新能源的产业大契机,收入分配改革可能提速。  1、历年4月政治局会议通常会对政策预调微调,2018-2020年甚至是转向;  2、但是,本次会议政策基调并未转向,延续不急转弯,没有预期的紧;  3、对经济依旧担心,但总体偏乐观(首提“要用好稳增长压力较小的窗口期”);  4、政策总目标:首次...

    股票 2021-05-08 5 0
  • 中泰证券:印度疫情失控会否阻碍全球经济复苏

    中泰证券:印度疫情失控会否阻碍全球经济复苏

      从2月下旬开始,海外疫情开始了第二波,虽然每天新增的确诊人数的峰值与上一轮差不多,但国别间的疫情分化非常明显,即上一轮是全面爆发,这一轮是局部爆发,其中印度日新增病例突破40万。为此,中泰总量团队这周末讨论会的主题是海外疫情再爆发会否对这轮经济复苏带来负面影响,主要经济体的货币政策会否推迟转向,印度疫情对全球及国内股市、大宗商品的影响如何?  01  海外疫情“二次爆发”如何看  中泰固收分析师肖雨发现,截至4月29日,印度已经连续8天单日新增病例超过30万例,几乎占全球的一半,因此受到人们较高关注。实际上除印...

    股票 2021-05-08 8 0
  • 兴业证券:4月政治局会议传递了哪些信息

    兴业证券:4月政治局会议传递了哪些信息

      投资要点  中共中央政治局4月30日召开会议,会议关于经济形势和政策趋向定调如何,传递了哪些信息?我们分析如下:  不担心经济过热,强调经济恢复不均衡、基础不稳固,预示政策不会收紧。会议认为“经济运行开局良好”,但强调“要辩证看待一季度经济数据,当前经济恢复不均衡、基础不稳固”,反映一季度经济冲高没有引起过热担忧。宏观政策继续强调“连续性、稳定性、可持续性,不急转弯”,新增强调“固本培元,稳定预期”。我们在2021年年度宏观报告《骤雨不终日,润物细无声》以及春季宏观报告《骤雨初歇》中,多次提示后续政策偏松趋向,...

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  • 东吴宏观陶川:不提通胀!4月政治局会议有何深意?

    东吴宏观陶川:不提通胀!4月政治局会议有何深意?

      4月政治局会议带给市场最大的意外可能就是没有提及通胀。此前高层在不同场合屡次提及对于大宗商品和通胀的关注,例如4月8日国务院金融稳定委员会第五十次会议上,刘鹤副总理表示“要保持物价基本稳定,特别是关注大宗商品价格走势”,而近期大宗商品价格的持续走高也导致市场陷入疑虑。4月会议无疑给市场吃下一颗“定心丸”:中央并不认为通胀是当前经济的主要风险。  为何通胀不是当前政策的重点?一言以蔽之,“当前经济恢复不均衡、基础不牢固”,“大宗商品价格不具备长期上涨的基础”。今年以来部委之间对于经济复苏的解读存在不小的分歧,尽管...

    股票 2021-05-08 5 0
  • 华创宏观:经济修复传至服务消费 二季度或将大幅回暖

    华创宏观:经济修复传至服务消费 二季度或将大幅回暖

       主要观点  在3月的数据点评中,我们回顾了“疫”后一周年经济各个环节的恢复状况。其中最弱的是服务业。我们重点关注的服务三大项:出行、餐饮、旅游,均远未恢复至疫情前的增速。服务恢复进度偏弱的原因,可能既有居民消费支出意愿下行的因素,也有疫情多次反复带来的制约。  但,2季度可能会看到服务消费的大幅回暖。一方面,疫情的制约极为微弱。自春节以来,全国多数时间无新增本土确诊,虽然4月上旬云南略有反复,但持续时间较短,且位置偏远,对全国影响极为微弱。另一方面,清明、五一、端午等假期带动下,2季度返乡“补偿式”探亲、旅游...

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